한은, 내년 성장률 1.9% 상향 유력! '숫자의 착시'와 불안한 물가 전망 분석

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성장률 1.8%~1.9%? 체감 경기와 다른 이유! 한국은행이 오는 27일 내년 GDP 성장률 전망치를 상향 조정할 것으로 보입니다. 그러나 이 '숫자의 회복' 뒤에는 **'기저효과 착시'**와 **'1,470원대 불안한 환율'**이라는 두 가지 그림자가 숨어 있습니다. 한은의 전망치 상향 배경과 그 한계를 심층 분석합니다.

오는 27일, 한국은행이 발표할 수정 경제전망에 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 전문가들은 한은이 내년 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 기존 1.6%에서 **잠재 성장률 수준인 1.8%~1.9%**로 높일 것이라고 예상합니다. 이창용 한은 총재도 상향 조정 가능성을 시사한 바 있습니다. 😊

그러나 숫자가 높아진다고 해서 모두가 안심할 수는 없습니다. 이번 성장률 전망 상향이 **'진짜 경기 회복'**을 의미하는지, 아니면 **'올해 낮은 성장에 따른 통계적 착시'**인지를 두고 논란이 뜨겁습니다. 여기에 더해 **1,470원대까지 치솟은 불안한 환율**은 물가에 대한 부담을 가중시키고 있습니다. 한은의 전망 수정과 그 이면에 숨겨진 경제 변수들을 자세히 살펴보겠습니다. 📊

 

1. 한은, 내년 성장률 1.9% 상향의 배경과 근거 📈

1.1. 견조한 수출과 내수 회복 기대

내년 성장률 전망 상향의 가장 큰 근거는 **수출 선방**입니다. 미국 관세 우려에도 불구하고 수출이 좋은 흐름을 유지하고 있으며, **소비쿠폰 등 정책적 효과**에 힘입어 내수 역시 회복세를 보이고 있다는 분석입니다. 실제 지난 3분기 경제 성장률은 수출 호조와 소비 회복세 덕분에 1.2%를 기록하며 '깜짝 성장'을 달성했습니다.

1.2. 주요 기관과의 전망 비교

한은이 1.8%~1.9%로 전망치를 높인다면, 이는 정부(1.8%), 한국개발연구원(KDI, 1.8%), 국제통화기금(IMF)과 **유사한 수준**이 됩니다. 다만, 한국금융연구원(2.1%)이나 OECD(2.2%)보다는 여전히 낮은 수치로, 국내외 기관들이 바라보는 경기 회복 속도에는 여전히 차이가 존재합니다.

💡 올해 성장률: 0.9% $\rightarrow$ 1.0% 상향 유력
3분기 성장률(1.2%) 호조 덕분에 올해 4분기에 전 분기 대비 -0.1%만 기록해도 연간 **1.0% 성장률 달성이 가능**해, 한은은 올해 전망치(기존 0.9%)도 소폭 올릴 가능성이 높습니다.

 

2. '숫자의 착시'와 숨겨진 경기 회복의 그늘 👤

전망치가 상향되었음에도 불구하고, 전문가들은 실제 경제 주체들이 체감하는 경기 회복이 미진할 수 있다고 우려합니다. 그 핵심은 **'기저효과 착시'**입니다.

2.1. 올해 낮은 성장이 만든 통계적 착시

조영무 NH금융연구소장은 "내년 성장률 중 많은 부분은 **올해 성장률이 낮았던 기저효과**"라고 지적했습니다. 경제 성장이 워낙 부진했던 해(올해)를 기준으로 삼으면, 다음 해의 성장률은 상대적으로 높게 보이기 마련입니다. 이는 수치상으로는 회복처럼 보일지라도, 실제 경제의 근본적인 활력이 크지 않음을 의미합니다.

2.2. 관세 우려와 건설 투자 부진 지속

**미국 관세 협상 불확실성**은 내년부터 본격적으로 우리 경제에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 내수 회복을 저해하는 요인 중 하나인 **건설 투자 부진**이 계속되고 있어, 경기 회복세가 견고하게 이어지기 어려울 것이라는 전망도 나옵니다. 조 소장은 "하반기로 갈수록 기저효과는 사라지고, 경제 주체들이 체감할 수 있을 만큼 경제가 회복되기는 어려울 것"이라고 덧붙였습니다.

 

3. 1,470원대 환율과 물가 전망 상향 가능성 💵

성장률과 함께 중요한 축은 **물가 전망**입니다. 최근 원/달러 환율이 **1,470원대 중후반**까지 오르면서, 물가 상승 압력이 커지고 있어 한은이 물가 전망치(기존 올해 2.0%, 내년 1.9%)도 소폭 상향할 가능성이 제기됩니다.

3.1. 불안한 환율의 이중 압박

고환율은 곧 수입 물가 상승으로 이어져 국내 물가에 직접적인 부담을 줍니다. 박정우 노무라증권 이코노미스트는 "원화 약세 영향으로 **공급자 측 상향 조정 요인**이 더해졌다"고 분석했습니다. 여기에 더해 성장률까지 높아진다면 **총수요 쪽 인플레이션 압력**까지 가세해 물가 불안정 심리가 커질 수 있습니다.

3.2. 물가 안정화에 대한 기대

다만, 물가 안정에 대한 기대감도 남아있습니다. 장민 한국금융연구원 선임연구위원은 "내년 환율이 현 수준보다 내리면서 하향 안정화되고 **미국 금리 인하 등이 겹치면** 소비자 물가 상승률은 오히려 낮아질 것"이라고 전망했습니다. 결국 물가 안정을 위해서는 국내외 금리 및 환율 추이가 결정적인 역할을 할 것입니다.

한은의 이번 전망치 수정은 한국 경제가 **'바닥을 다지고 있다'는 시그널**로 해석될 수 있습니다. 그러나 '숫자의 회복'에만 만족할 것이 아니라, 고환율발 물가 압력, 기저효과 착시, 건설 부진 등 **실제 체감 경기를 개선시키기 위한 정책적 노력**이 절실한 시점입니다. 🧐

 

🌟

한은 성장률/물가 전망 핵심 요약

내년 성장률 전망: 기존 1.6% $\rightarrow$ 1.8% ~ 1.9% 상향 유력. (잠재성장률 수준)

상향 근거: 수출 호조와 내수 회복세, 그리고 3분기 깜짝 성장 실적.

성장률의 그림자: 실제 경기 회복 아닌 '기저효과 착시' 지적. 건설 부진 및 관세 우려 잔존.

물가 전망: 소비자 물가 소폭 상향 가능성 (올해 2.0% $\rightarrow$ 2.1% 등).

물가 압력 요인: 1,470원대 고환율 및 농축수산물 가격 상승.

자주 묻는 질문 ❓

Q: 성장률 전망치가 올랐는데, 왜 경기 회복을 체감하기 어렵다는 지적이 나오나요?

A: 내년 성장률 수치에는 올해 성장률(1.0% 예상)이 워낙 낮았던 데 따른 **기저효과**가 크게 작용합니다. 하반기 이후 이 효과가 사라지면 체감 경기는 미진할 수 있습니다.

Q: 환율이 물가 전망에 미치는 영향은 무엇인가요?

A: 원/달러 환율이 1,470원대까지 오르는 등 고환율이 지속되면, **수입 물가 부담이 커져** 소비자 물가 상승률을 높이는 주요 요인이 됩니다.

Q: 내년 한국 경제의 가장 큰 위험 요소는 무엇인가요?

A: **1,470원대의 불안한 환율**로 인한 물가 상승 압력, **미국 관세 등 통상 불확실성**, 그리고 건설 투자 부진의 지속 여부 등이 주요 위험 요소로 꼽힙니다.

한국은행의 최종 수정 전망은 27일에 발표됩니다. 앞으로의 정책 방향과 금리 결정에 중요한 단서가 될 이 발표를 주목해 주시기 바랍니다. 감사합니다! 🙏